奥康国际：渠道+产品+品牌”三驾马车开启业绩增速

　　奥康国际（603001.SH）发布了2020年度报告和2021年第一季度报告。数据显示，奥康国际去年营收达27.38亿元，较2019年增长0.42%，实现归母净利润2794.05万元，同比增长24.2%。而今年一季度营收则为8.44亿元，同比增长92.15%，实现归母净利润4696.65万元，同比暴增1738.42%，增幅超过了市场预期。

　　受此利好消息影响，次日开盘，奥康国际股价随之大涨，截至发稿前，奥康国际涨10.03%，报8.01元/股，封上涨停板。

　　此外，奥康国际还同时公布了2020年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利5元（含税），合计派发现金股利1.91亿元。事实上，自2012年上市以来，公司已累计分配现金红利约15亿元。

　　战略转型叠加行业市场回暖 营收业绩双增

　　从行业发展情况来看，据国家统计局数据显示，2020年，我国社会消费品零售总额实现39.2万亿元，同比下降3.9%，其中全国限额以上零售业单位中的服装鞋帽、针纺织品类零售总额达1.24万亿元，同比下降6.6%，下滑幅度较其他零售品类更为显著。

　　作为“鞋业大王”的奥康国际，2020年面对“疫情”冲击，公司积极复工复产，围绕“轻资产”、“新产品”、“新社交”的创新理念，推进渠道创新变革的同时，发力产品创新和品牌重塑，使得营收和利润实现双增长，这份成绩实属不易。

　　如下图所示，经过几年的战略转型，奥康国际已经开始进入了收获期。2020年，公司营业收入和归母净利同比增幅分别为0.42%、24.2%，彻底改变了往年营收利润增幅波动下滑的趋势。

　　数据来源：奥康国际财务报告

　　而到今年一季度，随着疫情缓解，扩内需促消费政策成效显现，消费需求不断释放，消费市场持续回暖，1-3月，我国社会消费品零售总额10.52万亿元，同比增长33.9%，其中全国限额以上零售业单位中的服装鞋帽、针纺织品类零售总额达3401亿元，同比增长54.2%，在此背景下，奥康国际的营收和净利也分别同比大增92.15%和1738.42%。

　　渠道创新、产品升级和品牌重塑，令奥康国际去年及今年一季度的利润率得以增长。2020年，奥康国际的综合毛利率达到40.01%，较2019年的34.97%上升5.04个百分点；净利率为0.92%，同比提升0.16个百分点。至于今年一季度，其毛利率由去年同期的31.38%增长至43.34%，净利率更是由0.46%增长5.77%。

　　事实上，与行业水平相比，2016年至2020年，奥康国际的毛利率也一直高于A股纺织服装行业毛利率均值。

　　数据来源：奥康国际财务报告

　　具体来看，2020年，奥康国际男鞋、女鞋、皮具三大类产品的毛利率同比分别提升5.25个百分点、4.41个百分点、8.52个百分点。品牌方面，奥康、康龙两大品牌的毛利率也分别提升6.8个百分点、10.72个百分点。

　　随着基本面不断夯实，奥康国际适时推行员工持股计划。根据《2021年员工持股计划(草案)》公告称，本次员工持股计划规模不超过1819.37万股，占公司总股本的4.54%，参与对象包括公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员及公司核心骨干人员等共计不超过100人。

　　值得注意的是，本次员工持股计划所获标的股票分三期解锁，解锁条件是以2021年、2022年、2023年的营收和业绩为考核标准。如以2020年净利润为基数，2021年净利润增长率分别不低于50%、2022年净利润增长率不低于100%、2023年净利润增长率不低于200%。这充分显示了奥康国际对于未来经营业绩改善信心，同时激励核心干部，深度绑定业务技术人才，增加企业凝聚力，未来业绩确定性增加。

　　渠道+产品+品牌三驾马车齐发力 提升未来业绩确定性

　　在90后、95后等Z世代成为鞋服的主要消费人群的背景下，产品的个性化、潮流、科技等属性被愈发看重。叠加该类人群相比过去几代对国牌认可度更高，进而刺激国货消费热情。

　　基于此，期内奥康国际专注产品功能、兼顾时尚和舒适的研发设计，全面推进产品差异化、产品SKU精简化、采买组货品类化。尤其是推出跨界联名超级IP“漫威”英雄，发布“钢铁侠”、“蜘蛛侠”等多款联名产品，吸引年轻消费群体。

　　不仅如此，奥康国际还加强了渠道创新与扩展。报告期内，一方面，为开展疫情影响下的经营活动，奥康国际发力线上电商业务，推出全新“云店”模式、与瑞丽开展战略合作，打造主播矩阵等有效提升销售，实现线上营业收入5.22亿元，同比增长26%，占营业收入的比重提升4.08个百分点至19.44%。

　　线下方面，奥康国际携手阿里等行业龙头，探索“数字化转型”、“一体化新零售”，将公司的门店打造成为一家数字门店，融入大数据分析、直播带货、同城配送等新技术、新玩法，用数据重构人、货、场，加强数字化转型。

　　实际上，在对线下门店进行数字化改造的同时，奥康国际聚焦提升单店效益，加速线下门店更新换代。2020年，奥康国际在国内新开实体门店504家，关闭727家。截至2020年12月末，奥康国际在国内拥有2684家实体门店，另在越南有25家经销集合店。

　　值得注意的是，去年奥康国际还推出了“奥康奥莱”、“奥康优品”两大平台，围绕数字化门店进行“云上”招商加盟推广，不仅可以进一步优化线上线下全渠道的融合，提升运营效率，还可以提高流量的销售转化能力，这将为其长远发展带来强劲的增长动力。

　　奥康国际开启的全面数字化转型，不仅加速了线上线下的全渠道融合，更是在降本增效方面成效显著，这也是企业长期努力的目标之一。2020年，奥康国际实施的阿米巴经营管理已经直接反映在全流程运营上，各平台运营效率提升带动费率同比优化。期内公司财务费用和管理费用同比下降。

　　面对充满希望与挑战的2021年，奥康国际在年报中表示，将在做好品牌、商品、渠道、数据、后台这“五大”工程的同时，继续通过销售渠道创新、品牌形象焕新、产品规划升级、会员数据融合等方式助力公司转型升级。